名牌手袋投資學：精選二手袋的回報可媲美定期存款

做了十幾年財務顧問，和客戶談投資組合的時候，偶爾會聽到這樣一句：「我太太買的手袋升值比我買的股票還快。」以前聽完一笑了之，但後來花時間認真看了些數據，發現這話居然有幾分根據。

手袋作為「另類資產」，邏輯站不站得住？

傳統投資無非是股票、債券、物業這幾個大類。但過去十年，「另類資產」這個概念愈來愈被市場接受——紅酒、名錶、藝術品、球鞋，統統可以標價交易。名牌手袋也擠進了這個行列，而且某些款式的回報率，說出來或許會讓做股票的人有點尷尬。

英國有研究機構統計過，過去十年 Hermès Birkin 的平均年回報率大約在 14% 左右。什麼概念？同期恒生指數的年均回報根本追不上。當然這個比較不完全公平——手袋不需要繳管理費，但流動性和股票完全是兩回事。你不可能在手機上點兩下就把一個 Birkin 變成現金。

沒有二手市場，升值只是空談

這裏有一個關鍵容易被忽略：名牌手袋能不能算「投資」，前提是要有一個健康、活躍的二手市場在支撐。買了之後沒人接手，帳面上升值再多也是紙上富貴。

香港在這方面的基礎其實不差。本地有不少二手名牌交易平台，提供驗真、估價、寄賣一條龍服務，整個流程比以前成熟了很多。以往想放售一個手袋可能要掛幾個月，現在透過專業平台，快的話幾天就能成交。流通性上來了，「投資」這個詞才站得住腳。

哪些袋有「投資級」的潛力？

先說清楚一點：這裏不是在鼓勵誰去借錢買手袋。討論的前提是，如果本身就有預算買名牌袋，怎樣選才比較不虧。

供應受限的經典款排在第一位。Hermès Birkin 和 Kelly 就是典型——品牌刻意控制產量，專門店要排隊甚至抽籤，這種人為製造的稀缺性直接把二手價格推到定價之上，而且長期如此。

定期加價的品牌經典款排第二。Chanel 每年加價在行內已經不算新聞，2019 年買入的 Classic Flap 到現在帳面升值超過 50%。但問題是，加價加到什麼時候是個頭？市場已經有不少聲音在質疑，這也是投資者需要考量的風險。

第三類就比較投機了——限量聯名款。短期炒到天價的例子不少，但潮流一轉，跌價速度同樣驚人。這更像是投機而非投資，不太適合風險承受能力一般的人。

風險不止是假貨

和其他投資一樣，二手手袋也有自己的風險矩陣。

假貨風險排首位。仿製技術這幾年進步得太快，肉眼辨別的難度愈來愈高。買二手袋一定要透過有信譽的渠道，寧願多付一點手續費，也不要冒買到假貨的風險——那不是虧錢的問題，是血本無歸。

保存風險也不能忽視。手袋不像股票存在戶口裏就好，皮革會老化、五金會氧化。保存不當的話，價值可以跌得很快。原裝配件更要妥善保管，少了盒子和塵袋，轉手價差可以到兩三成。

還有流動性風險——不是每個款式都容易脫手。冷門品牌或者已經過時的設計，可能要大幅割價才找到買家。

回到現實

實際上，對大多數人而言，名牌手袋終究是消費品多於投資品。但如果本身就喜歡這些東西，在選購的時候多留意保值因素，長遠來看確實能省下一筆。一個用了三年的 Birkin 賣出去的錢，大概夠買好幾個全新的快時尚品牌手袋——從這個角度算，說它「跑贏定存」也不算太誇張。

量力而為，買自己負擔得起的，享受使用的過程。如果還能保值甚至升值，就當作是額外回報好了。